分類：投稿 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理 發(fā)布時間：2023-01-08
這幾年印刷廠的日子不好過，很多人將目光瞄準了合版印刷，覺得做合版是提高競爭力和賺錢能力的好辦法。其實，合版印刷在國內(nèi)并不算新東西，比如在鄭州，合版印刷已經(jīng)發(fā)展得非常充分，有多家印刷廠都以合版為主業(yè)。這些在鄭州的印刷廠，賺錢能力能不能達到大家對合版的預(yù)期呢？2015年底，在鄭州做合版的河南彩虹光網(wǎng)絡(luò)印刷股份有限公司在新三板掛牌，它的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》讓我們看到了合版印刷廠真實的財務(wù)報表。
做合版的彩虹光
河南彩虹光是鄭州地區(qū)一家較為典型的合版印刷企業(yè)，它成立于1998年，在職職工不到70人，注冊資本4200萬元，算是一家中型印刷廠。
根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》的介紹，彩虹光主營印刷品制作，主要為客戶提供高效、高質(zhì)、低成本的印刷服務(wù)，在合版印刷方面具有優(yōu)勢。目前，彩虹光的產(chǎn)品以紙制宣傳品為主，主要有單頁和畫冊兩類，其他印刷產(chǎn)品還有名片、手提袋、明信片、賀卡、臺歷等。諸如名片、單頁等都是合版印刷的典型業(yè)務(wù)，也是臺灣健豪、香港e-print之類合版印刷大佬發(fā)家的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。
彩虹光的客戶群主要為“打字復(fù)印圖文店”等中間客戶以及廣告公司、印刷宣傳品的企業(yè)客戶等終端用戶?！豆_轉(zhuǎn)讓說明書》表示，彩虹光通過廣泛的“打字復(fù)印圖文店”渠道網(wǎng)絡(luò)，配合直銷方式向印刷品終端使用者進行銷售。之所以要強調(diào)“打字復(fù)印圖文店”網(wǎng)絡(luò)，是因為合版印刷的業(yè)務(wù)特點是“聚沙成塔”，諸如名片、單頁之類的印刷業(yè)務(wù)都非常零散，沒有“打字復(fù)印圖文店”網(wǎng)絡(luò)的支撐，一家印刷企業(yè)要憑一己之力獲得足夠的業(yè)務(wù)幾乎不可能。
彩虹光自稱，根據(jù)自身設(shè)備建立了獨立的紙張采購標準和合版尺寸標準，在最終產(chǎn)品與原標準尺寸（A4，A3等）無重大差異的情形下，大大提高了合版利用率，降低了印刷成本。該等標準已被區(qū)域市場廣泛接受?？傊屎绻馐且患业湫偷暮习嬗∷S，這一點毫無疑義。
彩虹光最初由左克光和毛宏綱共同投資設(shè)立，經(jīng)過多次股權(quán)變更和增資后，目前左克光、盧樺夫妻二人分別持股60.23%、11.91%，實際控制企業(yè)。在彩虹光的股東中還有兩家法人單位以及孫釗、蘆健、沙勇、寧志平、魯長劍等8名個人。其中，沙勇、蘆健和左克光兩口子有親戚關(guān)系。其他多個個人股東則是在彩虹光掛牌新三板之前的一次增資中，以債轉(zhuǎn)股的形式由債主變成了股東。
圖 彩虹光的股權(quán)結(jié)構(gòu)
彩虹光的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很簡單
作為一家典型的合版印刷企業(yè)，彩虹光的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)非常簡單。印刷業(yè)務(wù)在其主營業(yè)務(wù)收入中的占比達到了98%以上，少量其他業(yè)務(wù)收入來自廢舊印刷版、廢紙邊的銷售收入。對任何一個規(guī)模不是很大的印刷廠來說，基本上都是這種情況。彩虹光90%的業(yè)務(wù)都在河南省內(nèi)，省外業(yè)務(wù)的占比很低，這是一家典型的本土化印刷企業(yè)。
從具體產(chǎn)品上看，彩虹光主要生產(chǎn)單頁和畫冊，其中單頁大多采用合版印刷，而畫冊一般需要專版。大多數(shù)鄭州的合版印刷廠主要都是這兩類業(yè)務(wù)。從彩虹光的情況看，單頁業(yè)務(wù)在其主業(yè)營收中占了絕對優(yōu)勢公司產(chǎn)品畫冊印刷，2013年、2014年、2015年1-4月的占比分別為87.41%、88.14%、78.07%。
表1 彩虹光主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成
合版印刷雖然活件零散，但其對設(shè)備的要求卻很高。鄭州大多數(shù)做合版的印刷廠都已經(jīng)不再用二手機，而是采用最新型的印刷、制版設(shè)備。彩虹光的設(shè)備實力很不錯。其主力印刷設(shè)備有小森麗色龍Lithrone G40單張紙膠印機、小森超級麗色龍單張紙膠印機LS-444、小森8色對開印刷機，這三臺設(shè)備價值達到3000多萬，其中麗色龍Lithrone G40超過了1375萬，小森8色對開整整1000萬，最便宜的超級麗色龍LS-444也要近800萬。彩虹光的惠普數(shù)碼印刷機、好利用印刷設(shè)備、柯達的CTP以及從威譽引進的一些后道設(shè)備也都價值不菲。而且彩虹光的大部分設(shè)備都是以貸款或融資租賃的形式引進的，其實際付出的代價更高。
表2 彩虹光的主要生產(chǎn)設(shè)備
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買設(shè)備花費不小，彩虹光服務(wù)的單個客戶銷售額卻都不算大。2013年，前五大客戶在其銷售總額中的占比只有9.80%，不足一成，2015年1-4月也只有14.36%。2014年，前五大客戶為其貢獻了28.60%的銷售額，但位居前兩位的卻是河南七彩印務(wù)和河南新月新印刷公司兩家印刷廠，按常理推斷，這應(yīng)該是印刷業(yè)常見的“代工”模式。2014年彩虹光最大的直接客戶國酒茅臺（貴州仁懷）營銷有限公司在它銷售額中的占比也只有5.59%。這大概是合版印刷廠的普遍情況。
表3 2014年彩虹光前五大客戶銷售情況
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合版印刷的利潤沒有想象高
作為鄭州一家較為典型的合版印刷廠，彩虹光近年來的營業(yè)收入處于增長之中，但相對于其資產(chǎn)規(guī)模公司產(chǎn)品畫冊印刷，并不算大。截止2014年底，彩虹光的總資產(chǎn)達到了1.15個億，它的2013年、2014年營業(yè)收入?yún)s分別只有2413.30萬元、3058.09萬元。2015年1-4月其營收出現(xiàn)了較大增長，達到了2675.23萬元，超過了2013年全年的水平。
表4 彩虹光資產(chǎn)情況
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從凈利潤的角度看，彩虹光的數(shù)據(jù)可能會讓很多看好合版印刷的人大跌眼鏡。2013年、2014、2015年1-4月彩虹光的凈利潤分別為114.33萬元、145.64萬元、217.19萬元，確實說不上多高。相應(yīng)年份其毛利率分別為19.54%、22.34%、20.16%，也只能說與一般印刷企業(yè)的水平相當吧。按產(chǎn)品計，合版的單頁又要低于專版的畫冊，這就是合版印刷真實的情況。
表5 彩虹光主要經(jīng)濟指標情況
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實際上，在港臺大行其道的合版印刷自進入大陸后就失去了其原來的風(fēng)光。在國內(nèi)合版印刷起步最早的鄭州，經(jīng)過持續(xù)的價格戰(zhàn)，合版印刷廠的利潤受到了很大的擠壓，遠沒有人們想象的那么高。
做一家印刷廠融資成本有多高
在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中，特別提示了彩虹光的短期償債風(fēng)險。資料顯示，2013年末、2014年末和2015年4月末，彩虹光資產(chǎn)負債率分別為90.98%、71.65%和71.26%。資產(chǎn)負債率較高，短期償債能力較弱。2015年7月增資后，彩虹光資產(chǎn)負債率降到50%以下，短期償債能力得到一定改善，但仍存在履行的融資租賃合同、短期借款合同及長期借款合同，大股東左克光的墊資款需要清償?shù)葐栴}，若未來未能做好資金籌劃工作，將面臨短期償債風(fēng)險。
實際上，從《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中可以看到，彩虹光的資金鏈一直都不寬裕，其設(shè)備款、流動資金很大一分部要依靠融資租賃和銀行借款，相應(yīng)的月付和利息是一種很大的壓力。從彩虹光披露的部分借款、融資合同中，可以了解到當前印刷廠的融資成本有多高。下面選取其中三個，可見一斑：
2015 年8月24日，彩虹光與招商銀行股份有限公司鄭州分行簽訂《委托借款合同》，向招行鄭州分行貸款796萬元，左克光以其持有的1,500 萬股公司股份質(zhì)押提供擔保。招行鄭州分行接受中鼎開源創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司的委托向公司提供流動資金貸款796萬元，貸款期限為12 個月，利率為每年10%。
2015 年2 月12 日，公司與興業(yè)銀行股份有限公司鄭州分行簽訂了《流動資金借款合同》，由該行向彩虹光提供借款1,000 萬元用于支付貨款，借款期限為一年。借款的利率為“定價基準利率+2.33%”，該利率在借款期內(nèi)保持不變。
2013年11月27日，彩虹光與大新銀行（中國）有限公司簽訂了《固定資產(chǎn)借款合同》，由該行向彩虹光提供借款8,711,500元用于購買2臺型號為GL-440的小森麗色龍LithroneG40單張膠印機，借款期限為三年。借款的利率為平息年利率4.5%，該利率在借款期內(nèi)保持不變。
目前，大多數(shù)印刷廠都需要從金融機構(gòu)融資維持正常經(jīng)營。從彩虹光的相關(guān)合同看，其融資成本低至4.5%，高至10%，基本在正常范圍內(nèi)。但在目前越來越有競爭壓力的市場環(huán)境下，融資難、融資貴正成為讓不少印刷廠老板鬧心的問題。
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